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长春高新会是长生生物么?(第二百八十五期)

日期:2019-11-27 来源: 评论:

[摘要]18年后半场,是惨烈医药的日子。每轮熊市,市场轮番杀生,基金们抱团的优质股票,也不能免俗。19年初,也不知是康美还是康得新,打响了白马第一炮,后者的ST帽子,是绿色的。每逢利空,包含无妄之灾,市场往往一定会跌停板招呼,这是A股的优势。放在美...……

18年后半场,是惨烈医药的日子。

每轮熊市,市场轮番杀生,基金们抱团的优质股票,也不能免俗。

19年初,也不知是康美还是康得新,打响了白马第一炮,后者的ST帽子,是绿色的。

每逢利空,包含无妄之灾,市场往往一定会跌停板招呼,这是A股的优势。放在美股或者港股,一日内,百分之几十的跌幅不在话下,图个痛苦,干净利落。

18年长生生物事件,长春高新一个半跌停板招呼;康美黑天鹅,两个跌停伺候;李大强调疫苗监管,相关股票显然“底气”不服,先跌在议。

被错杀的,长春高新算一只。

投资想要不踩雷,两种选择,要么银行,要么按照极度变态的财务面严谨进行核算。

前者重在稳,后者枯燥且缺少魅力。人非圣贤,面对极度低估值时,机会大于风险,巴菲特也会忍不住那颗躁动的心,打上一枪。

其实粗略扫一眼,长生的财报出众;不过凡事有个度,有人发现了长生生物的人均销售费用离谱,引发大雷。

其实还有一种简单的方法,财报中三种费用相加后,与毛利以及总营收的比值计算方式。

30%以内为优,70%是红线,100%+是问题,长生属于第三者,严重超标,避开了这条雷。

不必担忧长春高新走这条老路,她将此数据控制在50%,中等生。

很多医药公司销售费用高于管理费是常态,药再好,也要渠道销售。

况且,高新是国资,相比于利润的奔跑,刚乐于稳重有进,不求有功但求无过。

长春高新尽管有地产业务,也算小打小闹,营收占比14%;重点还是在疫苗医药,营收占比85%。

投资不过山海关,显然是谣传。

看长春高新,十年平庸沉淀,迎来了十年辉煌。

后复权计算,06年至今,最高涨幅31182%;

利润是拿出来的,看长春高新06年至今的年线图,是否每一次的卖点,都是错误的。

股价离不开优质的业绩,长春高新近十年平均总营收同比增长20%;

近十年平均净利同比增长74%;

近十年平均扣非净利同比增长86%;

现实会说谎,数据总会说明一切。

长春高新的业绩全靠涨价,这是优质医药的底气,乱世人不如狗,盛世时生命是无价的,药与命挂钩。

再看扣非,远大于净利,正八经的业务优秀的一塌糊涂。

当然,业绩波动是正常现象,谁也不能一直狂奔,体力跟不上,总要喘口气。

17年度营收同比增长42%;净利同比增长37%;扣非同比增长38%:

近十年平均净资产收益率20%;

近十年平均毛利率78%;

近十年平均净利率17%;

高毛利,总是令人联想到一本万利,相比于低估值,同样极具诱惑。

同时,高毛利的上市公司净利率不能太差,如果78%的高毛利,5%的低净利,信你个鬼。

的确,高毛利意味着不差钱,长春高新就是如此,还好长期借款与短期借款不足一个亿,现金流长期高于净利。

如果某只高毛利的上市公司借债多,现金流不能长期高于净利,则需要查找原因。

现金流优质意味着应收款项目无忧,长春高新应收款项十分稳定。

医药方面整体天花板是无忧的,深度老龄化我们强调了多次。

所以,市场公平时,意味着机会并不多,市场不公平时,才意味着机会。

对于长春高新的优质,市场不瞎,给出的估值够慷慨。

长春高新PB最低在2016年左右,6.3倍,最高在2010年18倍,当前6.3倍。

看PE,最低在1997年24倍,最高在2008年千倍,如今31倍。

配备17年度业绩增速合理,最新业绩增速低估。

对于长春高新此类的优质股票,如果没有切身相关的重大利空,回到25倍都很难。

一个长生15%的伤害,一个康美20%的伤害,再找出下一只伤害的,有点难。

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